Trong báo cáo chiến lược đầu tư 6 tháng cuối năm 2023, CTCP Chứng khoán Vietcap (Vietcap) đã hạ dự báo tăng trưởng GDP năm 2023 từ 6% xuống 5% do xuất khẩu và sản xuất yếu hơn, từ đó tác động tiêu cực đến thị trường lao động và tiêu dùng.
Theo đó, Vietcap giảm dự báo tăng trưởng kim ngạch xuất khẩu và nhập khẩu năm 2023 lần lượt xuống mức âm 7,3% và 10,1% so với năm 2022, giảm so với mức âm 2,5% cho cả xuất khẩu và nhập khẩu ở dự báo trước đó.
Vietcap kỳ vọng, đơn hàng nước ngoài sẽ phục hồi vào năm 2024 và tăng trưởng xuất khẩu và nhập khẩu trong năm lần lượt đạt 10,3% và 12,6%.
Theo Vietcap, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) sẽ khó có thể cắt giảm thêm lãi suất chiết khấu và lãi suất tái cấp vốn do lãi suất đồng VND hiện thấp hơn lãi suất USD.
Trong khi đó, NHNN có thể sẽ chỉ thực hiện một lần cắt giảm trần lãi suất tiền gửi (đối với các kỳ hạn dưới 6 tháng) xuống 4,5% trong nửa cuối năm 2023 và không thay đổi lãi suất điều hành vào năm 2024. Dự báo tỷ giá USD/VND sẽ tăng 1% trong năm 2023 và duy trì ổn định vào năm 2024.
Về triển vọng thị trường chứng khoán, Vietcap duy trì quan điểm tích cực về thị trường nhưng giảm dự báo VN-Index năm 2023 và năm 2024 lần lượt từ 1.300 điểm và 1.500 điểm xuống 1.250 điểm và 1.450 điểm.
Theo Vietcap, các yếu tố hỗ trợ thị trường bao gồm: Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) thắt chặt chính sách tiền tệ khiến đồng USD mất giá và giảm gánh nặng cho NHNN; khả năng tái cơ cấu nợ đang có hiệu quả tăng; và sự phục hồi của các đơn hàng xuất khẩu sẽ kích hoạt sự phục hồi của sản xuất công nghiệp, thị trường lao động và niềm tin của người tiêu dùng.
Ở hướng ngược lại, rủi ro đối với thị trường gồm: FED và Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) tiếp tục chính sách thắt chặt dẫn đến suy thoái sâu hơn và kéo dài hơn dự kiến; tỷ giá USD/VND tăng ngoài mức cho phép; lạm phát chi phí đẩy và/hoặc hạn chế về cơ sở hạ tầng khiến sức hấp dẫn của Việt Nam với tư cách là một điểm đến FDI giảm dần.
Cổ phiếu nhóm ngành nào hấp dẫn?
Vietcap đánh giá cao cổ phiếu ngành ngân hàng và tiêu dùng trong nửa cuối năm 2023.
Cụ thể, mặc dù chất lượng tài sản của các ngân hàng không rõ ràng như thông thường do Thông tư 02, nhưng Vietcap cho rằng lợi ích của việc hoãn trả nợ theo quy định này lớn hơn rủi ro.
Trong khi đó, tăng trưởng tín dụng dự báo sẽ tăng tốc trong nửa cuối năm 2023 từ mức 4% trong nửa đầu năm và định giá vẫn hấp dẫn với P/B gần chạm mốc 1 độ lệch chuẩn (SD) dưới mức trung bình 7 năm.
Đối với cổ phiếu hàng tiêu dùng, mặc dù giá cổ phiếu đã giảm tương ứng với kết quả kinh doanh trong nửa đầu năm 2023 nhưng cơ hội tăng trưởng cấu trúc dài hạn vẫn hấp dẫn.
Ở nhóm ngành bất động sản, Vietcap cho rằng sự kết hợp giữa những thay đổi về chính sách và NHNN cắt giảm lãi suất đáng kể từ đầu năm đến nay sẽ giúp cải thiện lãi suất vay mua nhà, tâm lý người mua nhà và hoạt động môi giới trong nửa cuối năm 2023.
Trong dài hạn, Vietcap kỳ vọng các động lực tăng trưởng chính cho ngành bất động sản nhà ở tiếp tục vững chắc, bao gồm triển vọng cơ sở hạ tầng cải thiện, quy mô hộ gia đình trung bình giảm và tỷ lệ thâm nhập của thị trường cho vay mua nhà thế chấp gia tăng./.
