Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) vừa ra thông báo về việc đấu giá bán cổ phần ra công chúng của Công ty Cổ phần Đầu tư Apax Holdings (UPCoM: IBC).
Như vậy, sau quá trình tạm dừng để xác minh làm rõ thông tin nhằm bảo vệ lợi ích nhà đầu tư, HNX đã chấp nhận và tái thông qua kế hoạch phát hành của IBC.
Trước đó, theo kế hoạch ban đầu, phiên đấu giá của IBC được dự định tổ chức vào ngày 26/05/2017. Nhưng thượng tuần tháng 5/2017, dựa trên kết quả giám sát giao dịch cổ phiếu IBC trên thị trường UPCoM, HNX bất ngờ ra thông báo tạm dừng phiên đấu giá này.
Công bố mới đây của HNX cho thấy, phiên đấu giá 7,5 triệu cổ phiếu IBC ra công chúng sẽ được tổ chức vào ngày 08 giờ 30 phút ngày 21/07/2017.
Để tham gia phiên đấu giá trên, các nhà đầu tư phải đăng ký và nộp tiền đặt cọc trong thời gian từ 08 giờ 30 phút ngày 20/06/2017 đến 15 giờ 30 phút ngày 14/07/2017; Nộp phiếu tham dự đấu giá chậm nhất vào 16 giờ 00 phút ngày 19/07/2017.
Một chi tiết quan trọng khác mà nhiều nhà đầu tư luôn quan tâm trong mỗi phiên đấu giá, đó là giá khởi điểm. Tại phiên chào bán 7,5 triệu cổ phần IBC tới đây, giá khởi điểm cho mỗi cổ phần mệnh giá 10.000 đồng của IBC được xác định ở mức 20.000 đồng. Nếu phiên chào bán diễn ra thuận lợi, Apax Holdings sẽ thu về tối thiểu 150 tỷ đồng.
Thực tế, 7,5 triệu cổ phiếu IBC chào bán ra công chúng nêu trên chỉ là một hợp phần trong kế hoạch phát hành cổ phiếu để tăng vốn lần này của Apax Holdings. Còn một lượng cổ phiếu, với quy mô lớn hơn nhiều lần, sẽ được IBC phát hành cho các cổ đông hiện hữu.
Điều này được thể hiện rõ trong Giấy chứng nhận đăng ký chào bán cổ phiếu ra công chúng mà Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước đã cấp cho IBC vào ngày 12/04/2017.
Cụ thể, bên cạnh việc chào bán 7,5 triệu cổ phiếu thông qua đấu giá, IBC còn thực hiện chào bán hơn 30 triệu cổ phiếu cho các cổ đông hiện hữu, theo tỷ lệ 1:0,96. Tức là mỗi cổ đông tại thời điểm chốt danh sách cổ đông sở hữu 01 cổ phần, tương ứng với 01 quyền mua và 01 quyền mua được đăng ký mua 0,96 cổ phiếu mới.
Phương án phát hành mà IBC xây dựng cho thấy, giá phát hành dự kiến cho lô hơn 30 triệu cổ phiếu này là ngang mệnh giá (10.000 đồng/cp), bằng một nửa so với mức giá khởi điểm phát hành cho công chúng, thông qua đấu giá trên HNX.
Cũng theo phương án phát hành này, IBC kỳ vọng sẽ huy động được tối thiểu 450,8 tỷ đồng. Phần lớn số tiền thu về (340,8 tỷ đồng) dự kiến sẽ được IBC sử dụng để mua 7,6 triệu cổ phiếu của CTCP Anh ngữ Apax – với giá 45.000 đồng/cp – để nâng tỷ lệ nắm giữ lên 98% vốn điều lệ. Phần còn lại (110 tỷ đồng) sẽ được dùng để bổ sung vốn điều lệ cho công ty.
CTCP Anh ngữ Apax
Như đã đề cập phía trên, IBC sẽ dùng phần lớn số tiền thu được từ đợt phát hành riêng lẻ tới đây để gom cổ phiếu của Apax English.
Trước đó, cụ thể là tháng 12/2016, IBC đã đầu tư 284 tỷ đồng để mua 4 triệu cổ phần của Apax English, qua đó đưa pháp nhân này trở thành công ty liên kết của doanh nghiệp. IBC khi đó trả tới 71.000 đồng cho mỗi cổ phiếu của Apax English trong thương vụ nêu trên.
Lý giải điều này, IBC cho biết, “Theo Biên bản định giá số 16 P01TĐG ngày 03/12/2016 của CTCP Thẩm định giá và Đầu tư Tài chính Bưu điện, giá trị 01 cổ phần Công ty cổ phần anh ngữ Apax tại thời điểm 3 tháng 12 năm 2016 là 72.088 đồng/1 cổ phần”,
Vậy Apax English có gì?
Ban lãnh đạo đương nhiệm tại IBC thuyết minh về tiềm năng của Apax English như sau:
“Được triển khai từ cuối năm 2014, Công ty Cổ phần Anh ngữ Apax sử dụng bản quyền dạy tiềng anh April từ Tập đoàn Giáo dục Chungdahm Learning để đào tạo tiếng anh cho trẻ em lứa tuổi từ 4-16. Trong suốt 02 năm hoạt động vừa qua, Công ty Cổ phần Anh Ngữ Apax luôn đặt trọng tâm vào việc mở rộng và phát triển hệ thống các trung tâm Anh ngữ Apax English tiêu chuẩn 5 sao trên toàn quốc. Với một hệ thống cơ sở vật chất hiện đại cùng nhiều ưu việt về chương trình và phương pháp giảng dạy, Công ty Cổ phần Anh Ngữ Apax đã và đang khẳng định được chất lượng và vị thế trong việc giảng dạy tiếng Anh tại Việt Nam.
Tại thời điểm 31/12/2016, Công ty Cổ phần Anh ngữ Apax có vốn điều lệ 118 tỷ đồng với 25 trung tâm và 15.000 học sinh. Doanh thu của Công ty năm 2016 là 166 tỷ, lợi nhuận trước thuế đạt 10 tỷ đồng. Doanh thu chưa thực hiện để lại năm 2017 là 188 tỷ đồng. Tháng 11 năm 2016, Công ty Cổ phần Anh ngữ Apax đã đón nhận Chứng chỉ Hệ thống quản lý chất lượng đạt chuẩn ISO 9001:2015.
Dự kiến trong năm 2017, Apax English sẽ mở rộng hệ thống trung tâm đào tạo của Apax English trên toàn quốc lên con số 50 – 60 trung tâm và 75 trung tâm đào tạo trong năm 2018.
Bằng những minh chứng cụ thể, thuyết phục về năng lực cũng như tiềm năng phát triển của Apax English, Công ty cổ phần đầu tư Apax Holdings tự tin về quyết định đầu tư này. Trong quý 2/2017, dự kiến Công ty sẽ hoàn thành việc đầu tư và sở hữu 11.573.800 cổ phiếu của của Apax English.”
Lịch sử Apax English
Khi mới được thành lập (22/10/2012), Apax English vốn chưa mang tên Công ty Cổ phần Anh ngữ Apax như hiện nay; Mà là CTCP Quản lý Đầu tư BlueStone Việt Nam với quy mô vốn nhỏ hơn.
Tính đến giữa năm 2015, vốn điều lệ vẫn chỉ ở mức khiêm tốn 1 tỷ đồng. Tháng 7/2015, CTCP Quản lý Đầu tư BlueStone Việt Nam điều chỉnh vốn điều lệ từ mức 1 tỷ đồng lên 30 tỷ đồng. Trong đó, cổ đông lớn nhất là CTCP Đầu tư và Phân phối Egame (nắm giữ 40% vốn điều lệ). CTCP Đầu tư và Phân phối Egame là pháp nhân do ông Nguyễn Ngọc Thủy làm Chủ tịch HĐQT kiêm Tổng Giám đốc và ông Thủy cũng là người chi phối vốn gần như tuyệt đối tại đây.
Cuối năm 2015, CTCP Quản lý Đầu tư BlueStone Việt Nam đổi sang tên gọi mới là CTCP Anh ngữ Toàn cầu. Năm 2016 đánh dấu một bước chuyển mình quan trọng trong hoạt động của Apax English (khi này đã mang tên gọi Công ty Cổ phần Anh ngữ Apax như hiện nay). Ngày 26/07/2016, phòng Đăng ký kinh doanh Thành phố Hà Nội cấp đăng ký thay đổi cho Apax English, trong đó điều chỉnh ngành nghề kinh doanh chính của công ty từ “lập trình máy vi tính” sang “Giáo dục khác”.
Kế đó, ngày 18/11/2016, phòng Đăng ký kinh doanh Thành phố Hà Nội tiếp tục cấp cấp đăng ký thay đổi cho Apax English, điều chỉnh vốn điều lệ của công ty từ mức 30 tỷ đồng lên thành 78,1 tỷ đồng.
Chưa đầy 1 tháng sau, ngày 06/12/2016, Đăng ký kinh doanh của Apax English lại thêm một lần thay đổi. Vẫn là điều chỉnh vốn điều lệ. Lần này, mức vốn điều lệ được tăng thêm 40 tỷ đồng, lên mức 118,1 tỷ đồng. Ông Thủy vẫn là Chủ tịch HĐQT của Apax English, còn Tổng Giám đốc do ông Nguyễn Ngọc Khánh (SN 1983) nắm giữ.
Không chỉ là đồng sự tại Apax English, ông Thủy và ông Khánh còn cùng là những lãnh đạo chủ chốt trong HĐQT của Apax Holdings và HĐQT của CTCP Tập đoàn Giáo dục Egroup.
Egroup
CTCP Tập đoàn Giáo dục Egroup (Egroup) chính là công ty mẹ của Apax Holdings, với tỷ lệ sở hữu 80%.
Egroup được thành lập ngày 26/09/2008, tiền thân là CTCP Tập đoàn Giáo dục Egame. Đây chính đơn vị tổ chức và sở hữu một game giáo dục khá nổi tiếng, mang tên “Chinh phục vũ môn”. Trò chơi này từng gây sức hút lớn với sự tham gia hàng trăm ngàn học sinh trên khắp cả nước trong mỗi lần tổ chức.
Hiện, Egroup đăng ký vốn điều lệ ở mức 962,5 tỷ đồng. Chủ tịch kiêm Tổng Giám đốc Egroup chính là Chủ tịch đương nhiệm của IBC, ông Nguyễn Ngọc Thủy. Ông Thủy cũng chính là một trong các cổ đông sáng lập nên Egroup và hiện đang nắm giữ 35% vốn điều lệ của công ty này, với quy mô theo mệnh giá khoảng 337 tỷ đồng.
Về quan hệ giữa Egroup và Apax Holdings, công ty này mới chỉ tham gia cơ cấu sở hữu Apax Holdings cách đây ít tháng.
Cụ thể, là trong đợt phát hành riêng lẻ để tăng vốn điều lệ từ 63,01 tỷ đồng lên thành 313,01 tỷ đồng của IBC vào ngày 22/12/2016. Lần này, Egroup chính là nhà đầu tư chiến lược duy nhất đã thực hiện mua trọn bộ 25 triệu cổ phiếu IBC được phát hành riêng. Với giá phát hành 10.000 đồng/cổ phiếu, IBC đã thu về 250 tỷ đồng.
Sau khi nhận được khoản đầu tư 250 tỷ đồng từ Egroup cộng thêm số vốn đã có, IBC đã mua 4 triệu cổ phần Apax English với giá 284 tỷ đồng. Kịch bản này nhiều khả năng sẽ tiếp tục được thực hiện trong đợt phát hành tới đây của IBC.
Cụ thể, trong kế hoạch phát hành đã được UBCKNN phê duyệt, IBC sẽ thực hiện chào bán hơn 30 triệu cổ phiếu cho các cổ đông hiện hữu, theo tỷ lệ 1:0,96. Tức mỗi cổ đông tại thời điểm chốt danh sách cổ đông sở hữu 01 cổ phần, tương ứng với 01 quyền mua và 01 quyền mua được đăng ký mua 0,96 cổ phiếu mới.
Với 25 triệu cổ phiếu IBC đang sở hữu, Egroup sẽ được phân phối thêm 24 triệu cổ phiếu IBC nữa. Với giá phân phối 10.000 đồng/cp, Egroup dự kiến sẽ chi tiếp 240 tỷ đồng.
Theo kế hoạch sử dụng vốn của IBC, dự kiến 340,8 tỷ đồng thu về từ đợt phát hành trên sẽ được IBC sử dụng để mua 7,6 triệu cổ phiếu của CTCP Anh ngữ Apax. Nếu đợt phát hành diễn ra suôn sẻ, vốn điều lệ của IBC sẽ tăng lên 688,8 tỷ đồng.
Quan sát diễn biến trên, giới đầu tư đã đưa ra nhiều phân tích. Đa phần cho rằng, đường đi của dòng tiền tại Apax Holdings thực ra không có gì khó hiểu. “Đó đơn giản chỉ là một hình thức niêm yết cửa sau (back-door listing). Egroup tiến hành niêm yết cửa sau qua IBC”.
“Việc niêm yết cửa sau không có gì xấu. Niêm yết cửa sau giúp doanh nghiệp giảm các khoản chi phí của việc niêm yết cửa trước (front-door listing) như chi phí tư vấn phát hành, luật sư, kế toán viên, công ty chứng khoán... Hơn nữa, tại thị trường Việt Nam, các tập đoàn lớn luôn muốn tránh thu hút sự chú ý của dư luận vào các hoạt động sản xuất kinh doanh của mình nên niêm yết cửa sau là một sự lựa chọn được ưu tiên”, một nhà đầu tư đánh giá.
Trên thực tế, cũng có một số ý kiến khác tỏ ra băn khoăn về sự phức tạp trong hoạt động tăng vốn ở IBC. Đây là điều dễ hiểu trong bối cảnh nhà đầu tư cảnh giác sau những “sự cố” từng xảy ra trên thị trường. Bởi vậy, IBC cần chứng tỏ tính minh bạch và hiệu quả hoạt động trong tương lai để thực sự “thuyết phục” giới đầu tư.
