Trong báo cáo vĩ mô mới công bố, CTCP Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) cho rằng Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã có những động thái đảo chiều chính sách nhanh và rõ hơn trong tháng 3/2023 như việc điều chỉnh lãi suất vào giữa và cuối tháng.
Theo đó, lãi suất tái chiết khấu và lãi suất tái cấp vốn giảm lần lượt 1% và 0,5% trong tháng qua. Một số lãi suất định hướng khác cũng giảm như trần lãi suất tiền gửi không kỳ hạn và kỳ hạn từ 1-6 tháng lần lượt giảm về mức 0,5%/năm và 5,5%/năm; và trần lãi suất cho vay ngắn hạn bằng VND đối với một số lĩnh vực ưu tiên cũng giảm 1% về mức 4,5%/năm.
Nếu như trong năm 2022, giai đoạn thay đổi lãi suất điều hành của NHNN thường đi sau thị trường thì đợt giảm lãi suất mới đây, VDSC kỳ vọng sẽ tác động nhiều đến mặt bằng lãi suất chung.
Sau quyết định của NHNN, đầu tháng 4/2023, các NHTM từ nhà nước đến tư nhân đều điều chỉnh giảm lãi suất huy động với mức giảm khoảng 0,3-0,8%. Như vậy, tính từ đầu năm đến nay, lãi suất huy động đã giảm tương đối mạnh từ 0,8-1,2%, nhịp giảm tương đương một nửa mức tăng trong giai đoạn tháng 10-12/2022.
 |
Nhóm phân tích kỳ vọng lãi suất cho vay trong nền kinh tế sẽ giảm trong thời gian tới dựa vào một số cơ sở như lãi suất huy động hạ nhiệt làm tiền đề giảm lãi suất cho vay; thanh khoản hệ thống dồi dào, nhu cầu tín dụng yếu nên quy luật cung cầu thì lãi suất cho vay giảm.
Bên cạnh đó, gói tín dụng 120.000 tỉ đồng được triển khai từ 1/4 với mức lãi suất cho vay ưu đãi từ 8,2-8,7%/năm đối với chủ đầu tư và người mua các dự án nhà ở xã hội, nhà ở công nhân và xây dựng lại chung cư cũ cũng là yếu tố giúp giảm lãi suất.
Về điều tiết thanh khoản hệ thống, VDSC cho rằng NHNN cũng đang có định hướng hỗ trợ thanh khoản nhất quán.
Theo công bố của NHNN, từ đầu năm đến nay, nhà điều hành đã mua vào khoảng 4 tỉ USD, tương đương phục hồi lại khoảng 15-17% lượng ngoại tệ bị hụt trong giai đoạn tỷ giá biến động của năm 2022.
Điều này đồng nghĩa với việc NHNN đã bơm ròng khoảng 94.000 tỉ đồng thông qua mua ngoại tệ, song song với việc rút ròng một lượng tiền khoảng 110.000 tỉ đồng thông qua việc phát hành tín phiếu kỳ hạn 91 ngày.
Từ giữa đến cuối tháng 03/2023, hoạt động bơm/hút ròng trên thị trường mở đã ngưng hẳn do lãi suất liên ngân hàng giảm mạnh và các NHTM đã không còn nhu cầu vay mượn từ NHNN.
‘’Nếu tình hình này tiếp diễn thì từ cuối tháng 05/2023, một lượng lớn thanh khoản (khoảng 110.000 tỉ đồng) sẽ được bơm ra thị trường do tín phiếu 91 ngày đáo hạn”, công ty chứng khoán dự báo.
Nhìn về lộ trình chính sách tiền tệ sắp tới, VDSC cho rằng có thể NHNN sẽ kiên định với định hướng nới lỏng trong bối cảnh các áp lực về lạm phát, tỷ giá, thắt chặt chính sách tiền tệ toàn cầu phần nào đã đi qua. Nếu rủi ro nhiều nhà đầu tư đang lo lắng là suy thoái kinh tế toàn cầu diễn ra, việc tiếp tục giảm lãi suất điều hành có lẽ nằm trong dự liệu của NHNN./.
